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来源:旺天下网  作者:   发表时间:2018-05-06 16:01:10

张卫星表示,中国股市当前的股权分置难题,关键之一是要解决类似金牛能源存在的特殊“股权分置”遗留账。

但用国泰君安证券一位老总的话来说,就是:“在那段时间,国企募集上市是一个比较通行的做法,法律意义上有一定司法解释,即便真的有问题,责任不应该由上市公司来承担。”

“辩证来看,目前既是管理体制又是市场机制的制度在演变过程中,从最初发展到最后完善,肯定会存在不规范,这是历史原因造成的,不能单将矛头对准某一方。”重庆市丽达律师事务所杨瑜琳律师认为应客观对待。

“以前是谁的责任暂时不用管,再说也可能管不上;出现问题去适时应对才是上策。”杨瑜琳认为,“向当地政府、机构、哪怕是中小投资者求解,找到办法。立足于股改方案被市场接受的现在,哪怕是做出让步,找到几方利益的平衡点。其实,上市公司能否真正与市场、中小投资者建立畅通的沟通机制对股权分置试点至关重要。”

而在张卫星看来,现在也为时不晚,他有四种办法:补足每股出资差额;按出资差额的比例缩股;上述两种方法并用;流通股按比例退还超出的入股资金。

6月17日下午2时,金牛能源临时股东大会召开,现场股东19人,除大股东外,其他股东最高持股只有5000多股。在72855股有效投票中,61320股同意,占84.1672%;11535股否决,占15.8328%。现场投票通过。稍晚的网络投票统计显示,共7505位股东代表150137948股参与网上投票。流通股最后的通过率为81%。

根据名单,在第二批42家试点企业中,上证所有28家,深交所有14家,其中中小企业板有10家上市公司进入试点名单,占中小板企业的五分之一。与首批试点企业相比,第二批试点企业履盖面更广,42家企业涵盖了大型中央企业、地方国企、民营企业和中小板企业等不同类型和层面的企业,引入了长江电力、宝钢股份这样的大盘蓝筹股参与改革,使试点公司更具代表性。此外,第二批试点企业在试点方案上也将较首批试点企业更加多样化,在创新上有新的突破。

6月17日,随着金牛能源(资讯行情论坛)的试点方案以95.75%的赞成比例通过了临时股东大会表决。至此,首批4家试点企业全部完成了试点方案的投票程序,三一重工(资讯行情论坛)、紫江企业(资讯行情论坛)、金牛能源三家的改革方案通过了股东大会表决,清华同方(资讯行情论坛)的方案被否决,首批改革试点工作基本结束。总体来看,首批改革试点的市场反映较好,为启动第二批改革试点奠定了良好的基础。

本报讯(南方都市报记者宋元晖)报道6月16日晚,深圳一名17岁的小保姆从一小区高楼的21楼坠下,摔在3楼架空层地上。令人深感神奇的是:除胸骨和脏器受损外,该小保姆没受外伤,当时还神志清醒地请人送她去医院。

据目击者张先生回忆,晚上11时许,他和朋友在小区3楼会所看到一个黑影从空中坠下,重重地摔在3楼架空层的地上,“当时就听见附近有人喊‘跳楼’了,我们就冲了过去,但因为落下的黑影正躺在角落,光线很暗,看不清楚是什么。”

张先生还说:“我们推断她应该是从5、6楼掉下来的,不然伤势不会这么轻。”

“她是从21楼掉下来的,不是自己跳下来的。”17日上午,记者来到南山人民医院,守在该女子身边的雇主这样告诉医生。

据了解,该雇主住小区21楼,坠楼女子17岁,是其家保姆。据雇主介绍,前晚,小保姆准备推开窗户把衣服晾到外面,但窗户很紧。“起初推不开,后来一用力,窗户是推开了,可她也因用力过猛失去重心,就摔了出去。”

该院急诊科医生表示,经过诊断病人全身竟没有外伤,只有胸骨和脏器受到一定损伤,“基本判断是高空坠落伤”。医生还表示,从21楼摔下竟然只受这种程度的伤,“从医十多年从来没遇到过”,根据临床病例,以往10楼以上的坠落病例,骨头都会严重碎裂,当场死亡几率很大,几乎很少能有人生还。

股权分置改革首批试点已接近尾声,随着相关的操作规则的出台,改革的细节也逐渐清晰起来。但是关于实施股权分置改革保荐机构的收费标准、由于改革所发生的费用由谁来承担等,却一直没有明确的规定。也就是说,改革成本多大、改革成本的承担者尚不得而知。

费用主要包括保荐机构的费用、召开股东大会以及各种沟通会的费用、网上路演等媒体宣传的费用。其中,支付给保荐机构的费用是“大头”。据悉,目前首批试点四家公司的保荐机构向证监会申报的收费是200万元到300万元,这可能也是以后试点公司保荐机构的收费水平,而随着改革试点的全面展开,收费标准将降到100万元左右,视公司的不同情况而定。由于其他费用较少,因此可以估算出一家上市公司改革总成本在200万元到300万元之间,当然这其中没有包括公司管理层为此而付出的大量时间和精力。如果把这些时间和精力视为公司管理层的职责所在的话,那么可以说股权分置的改革成本对一家上市公司而言并不算大。

从法理上说,实施股权分置是非流通股股东由于解除上市时对流通股股东作出的非流通股不流通的承诺而须向流通股股东支付对价作为违约费用,那么,股权分置是非流通股股东和流通股股东之间的事,不涉及上市公司。而且,根据证监会颁布的《关于上市公司股权分置改革试点有关问题的通知》,股权分置改革应该由非流通股股东提出,那么,改革的成本应该由非流通股股东承担。但是,在股权分置改革的实际操作当中,首批试点的上市公司却一直扮演股权分置改革组织者的角色,因此,根据实际的情况,改革成本将很有可能由上市公司承担,付出成本之后,能带来多少收益呢?

首批试点公司的四个方案,一般都假定公司的价值在改革前后不发生变化,因此,改革的核心就在于非流通股股东和流通股股东之间的利益重新分割,也就是说,蛋糕并没有变大,只不过要重新切割。但是,客观的说,这种假设在很大程度上造成了一些投资者的误解,导致了部分投资者将过多的精力投入到讨价还价中去,而忽视了改革后公司价值提高而带来的好处,从而做出了非理性的判断。

毫无疑问的是,股权分置改革将大大提升公司的价值。原因何在呢?改革后上市公司的治理结构将得到根本性的改善。股权分置情况下,公司治理结构扭曲,作为非流通股股东,其股权的价值不能通过市场价格表现出来,因此由其控制的公司财务行为就极可能倾向于增加公司净资产的圈钱行为或者资产转移的关联交易行为。而且,由于股价无法反映公司的真实价值,再加上公司无法回购流通股或者发行股票时预留一定的额度作为实施股票期权的股票来源,因此,目前在世界通行的股票期权制度在我国无法实施。这样,就进一步恶化了公司治理,公司管理层未能获得正当的激励,那么他们很可能倾向于过度的职务消费甚至于做出违背于公司利益的决策来。

全流通市场上的上市公司,其治理结构将得到极大的改善,股东的利益将更加紧密地与公司的股票价格联系起来,股东之间的利益也更趋于一致,这样就最大程度地限制了大股东损害公司和其他股东利益的行为,自然,公司的价值就得以提高。另外,管理层股票期权的实施,也将激励管理层尽最大的努力提升公司的价值以实现自身的企业家价值。

事实上,由于改革成本较小,即使由非流通股股东来承担改革成本,也不会招致其反对。以三一重工为例,非流通股股东支付的对价为2100万股股票和4800万元现金,假定全流通后的股票市盈率为10倍,那么股票的价格将达到每股13.6元,也就是说,三一重工来非流通股股东支付的对价达到了3.34亿元。如果三一重工非流通股股东承担了改革成本,与支付的对价相比,也是很小的,不会超过2%,即600万元。而600万元与非流通股股东持有的股票在全流通后高达21亿元的市值而言,更是微不足道。可以看出,无论股权分置改革的成本由谁支付,收益都会大大超过成本。

本报讯(记者刘宝强)昨日,北京一家证券公司的管理人员告诉记者,20日将推出第二批股权分置试点公司。证监会一位官员证实,前晚已经向证券公司发了通知。

就在前天晚上,国资委发布《国资委关于国有控股上市公司股权分置改革的指导意见》,确定了国有控股股东最低持股比例。

据了解,证监会要求公关公司各报一家准备进行股权分置改革的试点企业,有资格进行上报的证券公司由12家上升到45家。如果证券公司上报的企业是大型优质企业,可以不受一家公司的限制,但是不能超过两家。

该证券公司负责人表示,估计证监会将在40多家企业中挑出10多家企业作为第二批股权分置试点。此前有传言说,第二批试点公司共30家。

在昨日召开的首届投资者管理关系年会上,证监会研究中心主任李青原表示,在目前进行的股权分置试点改革中,中小股东在和大股东讨价还价中要看历史。她说,我们在进行一场深刻的扫除中国资本市场发展最大体制障碍的改革。

证监会发审委委员贾小梁建议,证券交易所和证券监管部门对上市公司的违规运作,除了予以通报批评外,还应该对中小股东遭受的损失进行经济补偿。

金陵晚报法援热线13073491827报道前天,本报法援热线接报:“我因为拒绝老板提出的‘特殊服务’而惨遭暴打,怎么办?”记者立即对此进行调查。

女孩叫李静茹(化名),1988年出生,六合区人。在镇上读完初中后,对音乐颇感兴趣的她报考了南京艺术学院。据她介绍,因为父亲反对她学“没用的音乐”,因此将录取通知书藏起。得知自己被考取但报到期已过的消息后,李静茹默默接受了这个事实,继而在大半年前来到南京市区打工。

一个月前,频频更换工作的李静茹在瑞金路的华仔发型店认识了一个开茶馆的老板。老板告诉她,去茶馆工作每月可有几千元收入,涉世不深的李静茹遂辞掉理发店的工作,跟着这个老板来到位于富丽山庄附近的一个茶馆。

进入茶馆后李静茹才恍然大悟,原来茶馆女服务员的工作就是提供陪客人唱歌等“服务”。李静茹告诉记者,只要客人支付100元包间费并提出“相应”要求,茶馆女服务员便会进入包间,为客人提供陪唱、陪酒、掷骰子等花样繁多的“情色服务”。

“有一次,我在陪客人唱歌时亲眼看到,同包间内的另一个女服务员在和客人玩划拳时,输一次脱一件衣服,最后竟脱得精光。

在如此情况下,这位女服务员仍不拒客人的百般抚摸。这时我感到大腿上多了一只手,耳边顿时酒气冲天。我下意识地将手挡开,客人马上从兜里掏出200元向我胸罩里塞。我气愤地一把将钱打掉,客人立即叫茶馆经理换一个开放的小姐。”想起这段经历,李静茹羞愤难当。

从此,李静茹再也不愿进入包间陪唱,只愿做茶馆的清洁打扫工作。今年6月5日晚6时许,几名客人来到茶馆要求服务员陪唱,并明确要求李静茹提供服务。拒不服从的李静茹被茶馆经理带入另一个房间“谈话”。

“酒醉的经理见我不回答,冲上来就连打我6个耳光。我不堪受辱,奋力反抗,结果被他推倒在地。他夺走我手中的台球杆,猛力朝我脸上打……”流了两摊血之后,李静茹终于在茶馆老板的劝说下前往医院治疗。

根据医院的伤情诊断,李静茹被打成两侧鼻骨骨折,法医鉴定为轻微伤。带着肉体和精神的双重伤痕,李静茹离开了茶馆。由于李静茹提出的赔偿数额与茶馆老板能接受的数额相差较远,李静茹一气之下居然写下“不要求再次调解”的意愿书。

在调解时,老板断然否认茶馆里有色情服务,对于冲突起因的解释是,李静茹不听从工作安排,且态度不好,加上自己酒喝“高”了,冲动之下动了手。警方组织的调解工作一时陷入僵局。

身无分文的李静茹不愿回家,也不愿麻烦在南京的亲戚。固执的她宁愿选择在大光路大阳沟市民广场的石凳上过夜,且一住就是两天。万般无奈之下,李静茹于前日拨通了本报法援热线。

记者了解情况后,将李静茹带至江苏南京金坤律师事务所,吴建华律师向其阐明了人身损害赔偿的相关法规。就法律而言,李静茹此时清楚地意识到自己的伤情应得到多少赔偿。记者随后又与负责处理本案的苜蓿园派出所取得联系,虽然手头工作繁多,办案民警仍让李静茹“第二天再去调解”。

截稿前,记者接到李静茹打来的电话。她开心地告诉记者,在警方的努力下,茶馆老板答应其5000元的赔偿要求。她准备用这笔钱“上高中,读大学”。金陵晚报记者洪唯实习生宋茜瑶

就在股权分置改革试点工作不断推进之时,监管层对于中国1400家上市公司的规范治理似乎也提到了前所未有的高度。

6月16日,一个由上海证券交易所组织的、主题为如何提高上市公司质量的座谈会在上海证券大厦举行。与此同时,一些地方证监局也都陆续举行了相关会议,为完善当地上市公司的治理结构征求各方意见。

“很明显,目前监管层已经在全国范围内力推上市公司治理。”证券之星总裁高利民认为,“虽然这个工作已经进行了很多年,但仍然有很多关键性的问题没有解决,其中的一个原因是缺乏一系列有力的规则,而这需要政治、法律和经济体制的配套改革。”

据了解,部分证券业内的专家和上市公司的代表参加了上述上海证券交易所组织的座谈会。会上,上海证券交易所副总经理周勤业和与会者就如何完善我国上市公司治理结构深入交流了意见。

其实,上证所在今年以来明显加强了推动上市公司治理的力度。今年2月初,上证所的有关领导就在纪念“国九条”发布一周年座谈会上表示,2005年的工作目标之一就是,“制定和出台上市公司治理评级指标体系及实施办法,并适时推出上市公司治理指数”。

而后不久,在证监会的委托下,上证所成功编制完成了一套适合中国国情的上市公司治理评级指标体系,并上报证监会进行审核。而一旦该评级体系审核通过,上证所将以此为基础,加紧筹编上市公司治理指数。

除上证所的努力外,上海证监局的一位人士也表示,接下来的一段时间里,类似座谈会的活动还会在全国范围内陆续举行,而这样做的目的是,为不久后出台一系列完善上市公司治理结构的规则广泛听取业内人士的意见。

一些地方证监局也正在组织行业内的相关代表为提高上市公司质量出谋划策。据了解,近期河南省证监局邀请了十几家券商、基金和当地上市公司的代表开会,就提高上市公司质量、推进股权分置改革试点工作交流意见。而广东证监局主办的“股权分置改革与投资者关系管理”近日也在广州举行。

南方基金副总经理首席经济学家许小松表示:“监管层对于提高上市公司质量的征求意见稿中,很多内容其实都可以在国九条中看到,还有很多比如激励管理层等都是很好的想法,但关键还是在于执行,这方面监管部门还有很多事情需要做。”

完善我国上市公司治理结构的主要困难在于上市前的企业旧体制被上市公司沿袭下来,比如所有者缺位、一股独大等等问题仍然没有得到很好解决。因此,有分析人士指出,要完善我国上市公司治理结构,需要具备一系列相关体制上的配套改革。

深圳证券交易所博士后工作站何卫东指出,2002年1月《上市公司治理准则》的出台推动了公司治理的改革,但对上市公司治理结构的完善仍然需要更为全面的配套规则。而据了解,目前证监会正在酝酿制定的制度,包括《上市公司监管条例》、《上市公司高级管理人员行为准则》等。

证监会6月16日正式发布了《上市公司回购社会公众股份管理办法(试行)》和《关于上市公司控股股东在股权分置改革后增持社会公众股份有关问题的通知》,邯郸钢铁(资讯行情论坛)(600001)成为了首家回购流通股的公司。分析人士认为,回购可以优化公司的股本结构,提高公司股东权益。这两项措施作为股权分置改革的配套制度,不仅有利于股权分置改革的顺利推进,同时更有利于上市公司股权结构的完善。国盛证券研究所总经理滕军认为,“这将推动控股股东与中小股东在价值取向上趋于一致。”

市场人士张卫星表示:“中国证券市场10多年来,上市公司发展速度非常快,但也有很多的问题。管理层在考虑解决这些问题的时候,最终想的还是一个效益问题。如何让上市公司给投资者更多的回报,需要找到一些合理的方法。”

因此,完善上市公司治理结构,最根本的目标就是通过公司治理实现股东利益的最大化。证监会上市公司监管部副主任童道驰就曾指出,上市公司治理结构改革是保护投资者利益的重要举措。

关于公司治理结构,经济学家吴敬琏认为:“所谓公司治理结构,是指由所有者、董事会和高级执行人员即高级经理人员三者组成的一种组织结构。在这种结构中,上述三者之间应当形成一定的制衡关系。”

要实现这种制衡关系,首要的就是解决所有权虚置和国有股一股“独大”。业内人士认为,一股独大并非一定不利于公司发展,关键是股东的所有权虚置破坏了经济的内在联系,而且一股独大的国有股不能够流通,这样流通的股份从绝对数量和相对比例上都比较小,从客观上也造成了股票价格易于操控。

民生证券研究所所长袁绪亚表示:“‘一股独大’对公司治理是肯定没有好处的,现在的股权分置改革显然能够对这个问题的解决产生帮助,但我们研究发现,股权也不能太过分散,相对控股达到40%左右是比较好的。”

高利民则认为,上市公司的治理目标还应当避免让董事会、股东会流于形式,否则董事会的制度难以发挥应有的作用。

同时,“中国股市进入千点区域将对上市公司的素质进行市场化检验”,武汉科技大学金融教授董登新认为,“价格的回归将使得整个市场都对上市公司的价值进行重新评估,在上市公司治理结构得以不断完善的情况下,也势必会使证券市场的投资功能和融资功能得到平衡,不再出现不负责任的圈钱和不负责任的用钱这样的现象,这才能实现投资者利益得到保护。”

第二批股权分置改革试点工作正式启动,中国证监会负责人今日就此发表谈话指出,根据《关于上市公司股权分置改革试点有关问题的通知》(以下简称《通知》),首批四家公司股权分置改革试点工作已于日前基本结束。实践证明,股权分置改革中市场化的协商机制和分类表决的制度安排是行之有效的,公众投资者表现出了较高的参与热情,首批试点市场反映较好,具备了启动第二批改革试点的条件。

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