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来源:旺天下网  作者:   发表时间:2018-05-07 14:19:55

据上交所交易管理部近期发布的一份报告显示,顺应新证券法和市场形势的变化,上交所在交易规则的修订中,对交易品种、交易方式等原有的限制及其他制度都进行了修订和补充。

据了解,上交所此次修改有一定的针对性,一方面是适应两个新法,另一方面是为将要开始的再融资和IPO。其主要修改内容包括纳入协议转让方式,扩大上交所提供交易服务的范围;增加交易系统的订单类别,也就是根据不同投资者的具体需求,确定不同的交易下单模式等等。

深交所公司部的有关人士也表示,交易所针对股改一直在更新监管手段和体系,力求在市场发展的进程中更加保护投资者的利益。

“完成中小板企业股改后,深交所希望在年底率先恢复该板块IPO,并为此做了大量的准备工作。”深交所有关人士接受记者采访时表示,“最终决定权在证监会手中。”

“根据我们的了解,近期交易所正会同监管部门着手制定全流通IPO询价细则。”有分析人士告诉记者,“虽然政策细则目前还不清楚,但我们已经参照全流通的背景来写有关文件,届时若新的规定和我们的理解有出入,再加以修改就行了,我们希望借此能拔得中小板全流通发行头筹。”

证监会市场监管部有关人士最近称,“在市场可以承受的情况下,将适度加快中小板的发行和上市节奏,扩大其融资作用。而且,中小板将率先完成股权分置改革,实施新老划断。”

“这句话实际向市场暗示新股发行可能启动的时间。”分析人士认为,“中小板完成股改后,而且是在市场运行平稳一段时间之后。”

深交所策划国际部总监隆武华透露,“中小企业板上市公司率先完成股权分置改革,应该是满足新股发行的一个条件。”

记者从证监会了解到的一个态度是,新股发行是否让中小板先行,要等2006年春节之后,由证监会和两个交易所以及有关市场人士共同来协商。“不过,从市场的承受度和股改的进程,如果新股发行是在G股再融资过程中,那么中小板先行IPO的可能性是比较大的。”一位接近证监会的人士表示。

对于2006年何时进行新股发行,记者从证监会和交易所得到较为统一的一个表态是,“目前没有确定时间表”。不过,据一些消息分析,G股再融资将在3月开始,而新股发行可能要在第二季度。

新年伊始,有机构的发行报告认为,2006年全流通下IPO扩容将呈现三大特征即发行定价低、发行数量增多和发行方式创新,并将因此吸引大量资金参与其中。

上交所最近的一份调查也表明,由于新的《公司法》和《证券法》降低了企业进入IPO的门槛,各地准备发行的公司数量在2005年最后一季度大幅上升。

2006年新股发行方式可能进行改革创新。在国外证券市场发展史中,证券市场最低迷的时期往往也是创新最活跃的时期,创新时期往往也是新型投资机会频出的时期。

“相较于国际成熟市场,目前国内A股市场的发行方式比较单一,为我国发行方式的创新提供了极大的空间,不排除2006年新股发行上市中出现诸多创新可能。”上交所研究中心的有关人士表示。据他分析,一是发行方式创新,从单一走向多元化;二是有可能会增加机构配售比例。

一位分析人士在接受记者采访时表示,从国内证券市场情况来看,放宽上市条件必然会使得上市资源更加充足,但目前国内的资金是比较充裕的,只要是确实很好的公司上市,不用担心扩容的问题。而证监会将发行权力逐步下放,可以完全进入监管者的角色,让监管部门和操作部门各归其位,更好地对上市公司进行监管,让上市公司“优胜劣汰”,保证上市公司的质量。

另据了解,2006年随着新股的发行,绩差公司“退市”问题也会被真正提到监管部门的议事日程。

记者在采访两个交易所时,有关人士都表示,新的一年,在进行变革引进优秀的上市公司资源的同时,必须要严格退市制度。否则优秀的公司和绩差公司同在一个市场,会扭曲投资者的投资理念导致真正好的公司不愿在国内上市,只有清理掉那些绩差公司,才能吸引优秀的公司上市。

2005年12月29日,国内首份《中国地下金融调查》(下称《调查》)在中央财经大学发布。《调查》显示,中国目前地下金融的规模高达8000亿元,其中私募基金的规模占到约6000亿~7000亿元。也就是说8000亿元地下金融,私募基金占了近九成。

私募基金是资本市场的重要组成部分,全球的私募基金总量估计超过了5万亿美元。我国私募基金通常专指从事与证券市场投资的、非公募形成的机构投资者。目前,我国A股市场的私募基金规模大约有人民币5000亿元,占A股流通市值的比例略弱于三分之一,规模较大的单一基金数额估计约2亿~3亿元。随着我国金融业的对外开放,我国私募基金业的开放也将会成为必然趋势。

国际市场对私募基金的内涵一般分为对冲基金、私募股权基金和创业投资基金(也可称为风险投资基金)。近年来,国际私募基金市场发展速度很快,业绩令人瞩目,其模式越来越受到一些大的机构投资者的认可,成为国际金融市场的焦点。如对冲基金自上世纪80年代末期以来,每年的增长速度达到25%。到2003年,对冲基金的管理资产已达到6500亿~7000亿美元,对冲基金的总数约为5000个,平均每个基金的规模超过1亿美元。全世界92%的对冲基金在美国,7%在欧洲,1%左右的数量存在于亚洲和全世界其他剩余地区,美国是对冲基金的主要控制地。

私募股权基金业是私募基金的重要组成部分。近5年来,美国的私募股权基金总量增长了一倍,达到目前的约7000亿美元的规模。过去5年,总数约5万亿美元资产美国退休基金,在对冲基金、私募股权基金、房地产基金以及衍生金融工具中投资的比例从2%增长到5%。著名的加州退休基金、宾夕法尼亚州退休基金,以及通用电气(GE)等,都放宽了对私募基金的投资限制比例,而欧洲的许多退休基金也提高了投资于私募基金的比例。2004年私募股权投资额占GDP的份额在北美、欧洲和亚洲分别为0.97%、0.28%、0.23%。根据欧洲私募股权与创业资本协会统计,2003年欧洲私募股权的总投资额达到291亿欧元,总的融资量达到270亿欧元。

2004年,我国的创业投资也达到了11亿美元。上述状况表明,我国的私募基金发展具有极大的潜力。

随着我国履行对世界贸易组织金融服务贸易开放的承诺,我国金融业开放的形势不可逆转,对我国经济长期看好的外资以创投基金、私募基金和并购基金等各种形式进入我国。根据汇丰银行(HSBC,2005)的估计,2004年以来,投资到亚太地区的对冲基金规模已达到750亿美元,约占全球对冲基金总规模的10%。有相当部分通过各种渠道进入内地市场。虽然我国目前实行资本管制,但是国外资金要想进入国内市场,手段还是比较多的,比如可以通过金融工具创新中的“互换”,与境内的私人机构合作,以境内身份投资,但实际控制人和操作人与对冲基金完全相同。与合规的QFII相比,这些以对冲基金为背景的资金操作手段可能更加凶悍。据推测,部分对冲基金已经以变相的手段进入我国证券市场,使得证券市场存在有“神秘资金”的猜测。相应地,我国私募基金普遍规模较小,资金严重分散,难以形成规模效应。如果长期执行严格的管制,将对这个行业产生抑制作用,不利于与外资私募基金及公募基金在一个起跑线上竞争。

与公募基金相比,私募基金在决策机制、费率结构、激励机制、规模以及投资策略等方面具有显著优势。私募基金一般具有最低投资规模和资金的最短锁定期,出资人的资金在锁定期内不能撤离,保证了资金的稳定性。还有,国外的私募基金通常规模较大,大规模的资金其规模效应显著,能够支付最优秀的研究费用的信息资料费用,有助于其随时掌握全球金融市场的动态,形成跨市套利的快速决策。最后,对冲基金的投资策略灵活,可以使用杠杆、卖空、互换、套利以及其他衍生产品投资技术。

我国私募基金发展时间较短,由于受政策限制,许多私募基金的出资人和管理人之间合作关系不规范,致使法律纠纷时有发生,直接影响了私募基金的稳定性和持续发展能力。因此,开放私募基金有利于其长远发展。

国际经验显示,私募基金是实现产业结构整合的重要力量。私募基金中有一个重要的组成部分是并购基金,而主导产业结构整合的主要力量来自上市公司对非上市公司的并购,以及大型并购基金对产业项目的并购。实际上为分散并购风险、提高并购科学性,即使在上市公司的并购中,也经常有并购基金活动的身影。私募基金已经成为国际产业变动趋势前沿的“骑兵”。通过产业并购,达到降低边际成本,提高规模效应,已经成为国际产业发展的必由之路。

我国企业要想在国际市场中壮大,必然需要得到无论是本土的还是国际性的私募基金的协助。比如联想收购IBM个人电脑业务以及海尔收购美泰克就分别得到了外资基金的协助。从外资并购基金进入我国市场的趋势看,并购基金协助产业资本整合产业已经成为不可逆转的趋势。仅2005年上半年以来,对中国资本市场青睐有加的就有高盛、摩根大通、凯雷集团、华平投资集团和CVC资本合伙公司等国际私募基金宣布超过300亿美元规模进入我国产业市场,其目标是通过杠杆收购及持有控股权方式投资亚太尤其是中国地区优秀大中型企业。

在这种情况下,中资私募基金如果还处于私下活动,中国产业的核心资源,有可能在很大程度上落入这些外资并购基金之手,直接影响我国产业的长期竞争力。

目前,我国地下信贷已经达到约8000亿元的规模。由于发展不规范,使得借贷双方纠纷不断,影响了社会秩序。由于当前我国银行体系酝酿的风险较大,因此地下信贷对正规信贷体系的冲击可能由于瞬时事件激发而成为放大金融不稳定的重要因素。地下信贷一般利率远高于商业银行利率,中位水平为20%,对于利率市场化改革形成了一定阻力。对于私募基金的正确引导,将有助于发挥民间资本在信贷市场、资本市场、产业资本市场和创业投资市场等金融服务市场中的桥梁作用,化解地下金融风险,为我国产业升级和核心产业的培育起到正面积极的作用。(作者单位:中国社会科学院财贸所)

6年多前,杨女士在乘坐美国西北航空公司的国际航班时被开水烫成Ⅱ度烫伤,不幸的是她在东京中转进行救治的过程里,又遭受该公司地面人员的轻慢和不公,致使其身心受到进一步伤害。杨女士先在美国夏威夷将西北航空告上法院,后因故撤诉,又在国内提起诉讼,受最高法院指定,上海市静安区人民法院日前审理这起案件。

杨女士在法院要求西北航空在《人民日报》等媒体公开赔礼道歉,并象征性地索赔一美元。她说,在事件发生后,西北航空责成投保的保险公司负责处理这一事宜,但保险公司提出给予适当赔偿,数额从最初的一万美元,增到后来的一万二、一万三……对此,杨女士始终无法接受。于是,她于2001年8月向夏威夷法院提起诉讼。但西北航空的律师依然以赔偿数额为条件不断地要求协商,但杨女士坚持要求西北航空作出道歉。

后在2002年7月15日(美国时间),西北航空突然提交一份由一名住在日本的基督教传教士Williamaakhus提供的证词。在这份证词中,此人称其在杨女士邻座,并看见杨女士右手去拿啤酒碰倒杯子,开水溅洒到她的腿上。

抛出了传教士的证词后,此前一直欲积极和解的西北航空立即撤回了全部和解方案。对传教士的证词,杨女士表示:“我从来不喝啤酒,现场也没有啤酒,根本不存在去拿啤酒碰翻杯子的事情,那个传教士在撒谎。”但基于传教士在美国的地位,不管杨女士怎么解释案子都朝对她不利的方向发展。

这样,杨女士选择撤诉。并在去年4月,杨女士向上海市静安区法院提起诉讼。在昨天的法庭上,杨女士的代理律师吴冬表示,“烫伤”在西北航空公司事故报告单中被列为常见事故之一,但飞机上的急救箱内居然没有相应的救治药物,这本身就说明飞机上的服务存在缺陷。另外,西北航空在东京机场未对杨女士进行救治则是明显失职。对此,西北航空理应赔偿并道歉。

对此,西北航空代理人表示,因为飞机颠簸导致开水翻倒,最终导致杨女士受伤,对此机组人员并没有故意或者过错。因此依据华沙公约,西北航空只需要对杨女士进行适当的赔偿即可,无需公开道歉。

最后,杨女士表示基于现在西北航空也认同自己烫伤不是自己造成的,也证明传教士的证据有问题,自己将在本案结束后再赴美状告西北航空作伪证。吴律师解释说,到时索赔的金额就不是一美元而是数十万美元。

新华网北京1月3日电(记者李薇薇)我国专利法面临第三次修改,力求解决现有专利制度中存在的一些突出问题,包括改进外观设计专利的审查和授权方式,完善实用新型检索报告制度等。其中,没有任何创新内容的“垃圾专利”将进一步得到遏制。

据了解,在2005年,我国的商标注册申请量达到58.8万件,实用新型专利、外观设计专利的申请量分别为11万件,都位居世界第一位。但与此同时,一些没有任何创新内容的“垃圾专利”,主要集中在实用新型和外观设计两个领域。

国家知识产权局局长田力普在接受新华社记者采访时认为,产生“垃圾专利”的原因主要有两个:首先,中国实用新型和外观设计领域的专利不进行实质审查,而实用新型和外观设计专利的创新高度有限,申请的数量较大,中国目前采用的初步审查的方式必然带来授权专利良莠不齐的可能性。另外,地方政府一些鼓励专利申请的资助政策尚有不完善的地方。比如,以专利申请数量作为衡量标准可能会导致少数申请人出于投机心理,将不做任何改进的现有技术申请专利,以套取地方政府资助。

“虽然实用新型和外观设计专利中出现了少量‘垃圾专利’,但实用新型和外观设计专利及其初步审查制度仍然适合现阶段中国国情,并与国际规则接轨。”他说。

田力普介绍,除修改专利法以外,国家知识产权局还将通过建议地方政府完善专利费用资助和奖励政策,把资助重点集中在那些具有高技术含量的发明专利上,以杜绝申请人恶意套取资助的现象。同时加强舆论宣传,引导公众和企业利用无效程序减少“垃圾专利”的危害等方面的工作,力争最大限度减少“垃圾专利”。

新华网北京1月3日电(记者张旭东)中国人民银行3日发布公告,决定自1月4日起在银行间即期外汇市场上引入询价交易方式(简称OTC方式),同时保留撮合方式。银行间外汇市场交易主体既可选择以集中授信、集中竞价的方式交易,也可选择以双边授信、双边清算的方式进行询价交易。同时在银行间外汇市场引入做市商制度,为市场提供流动性。

央行称,此举是为进一步完善银行间即期外汇市场,改进人民币汇率中间价形成方式,以完善以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度,并提高金融机构自主定价能力。

OTC方式是国际外汇市场上的基本制度,是指银行间外汇市场交易主体以双边授信为基础,通过自主双边询价、双边清算进行的即期外汇交易。根据安排,自1月4日起,人民银行授权中国外汇交易中心于每个工作日上午9时15分对外公布当日人民币对美元、欧元、日元和港币汇率中间价,作为当日银行间即期外汇市场(含OTC方式和撮合方式)以及银行柜台交易汇率的中间价。

央行称,引入OTC方式后,人民币兑美元汇率中间价的形成方式将由此前根据银行间外汇市场以撮合方式产生的收盘价确定的方式改进为:中国外汇交易中心于每日银行间外汇市场开盘前向所有银行间外汇市场做市商询价,并将全部做市商报价作为人民币兑美元汇率中间价的计算样本,去掉最高和最低报价后,将剩余做市商报价加权平均,得到当日人民币兑美元汇率中间价,权重由中国外汇交易中心根据报价方在银行间外汇市场的交易量及报价情况等指标综合确定。

人民币兑欧元、日元和港币汇率中间价由中国外汇交易中心分别根据当日人民币兑美元汇率中间价与上午9时国际外汇市场欧元、日元和港币兑美元汇率套算确定。

按照规定,银行间即期外汇市场人民币对美元等货币交易价的浮动幅度和银行对客户美元挂牌汇价价差幅度仍按现行规定执行。

在回答这一制度对人民币汇率水平带来什么影响时,央行新闻发言人3日表示,新的人民币汇率中间价的形成方式仅仅改变了中间价的生成方式,银行间即期外汇市场人民币对美元等货币交易价的浮动幅度和银行对客户美元挂牌汇价价差幅度仍按现行规定执行,人民币汇率不会出现大幅波动。

中新社台北一月二日电(记者曾嘉陈国明)台湾股市二〇〇六年第一个交易日全线飘绿,市场及外资认为当局领导人元旦讲话透露将紧缩两岸关系,台股受拖累下挫八十六点二八点,以六千四百六十二点〇六点作收。

据此间的证券交易所统计,截至上周五,台股市值十五兆六千二百七十三亿元新台币左右,但今日一开盘指数重挫九十一点,盘中更一度下跌逾一百二十四点,市值随之缩水高达近三千亿元新台币。此间媒体以台湾七百七十万民股民计算,一天之内每位股民财富缩水就将近有三点八六万元新台币。

记者随机走入台北一家证券交易所,股票交易显示屏上一片绿色,不少股民显露失望神色。他们表示,去年十二月间台股节节攀升,股民期待新年有更好的收益,但仅过了两天,就因为当局领导人的讲话而全线下挫,让人遗憾。

据悉,受到当局两岸经贸政策未如预期放宽等因素影响,台股今天跳空开低,跌破五日及十日均线,盘面上各类股全面下挫,尤以IC封测、大陆概念股、观光、运输及营建等类股为最大卖压。

此外,电子股原本寄望晶圆厂开放赴大陆设厂的半导体权值股,也同步受累,市场对产业前景再生疑虑,续攻力道削弱不少。

《中国时报》报道,摩根士丹利证券台湾区研究部门主管何资文表示,台湾大陆政策的走向,是决定外资今年“加码”或“减码”的关键。因此执政党还是必须以实际行动来证实对大陆政策的松绑。

据悉,去年“三合一”选举前后,外资机构纷纷发表研究报告,多数都乐观预期台湾今年大陆政策可能会加速开放。选前美林、摩根士丹利等券商,预估民进党败选后,将检讨大陆政策;选后里昂证券则是预估,台湾在二○○八年以前,大陆政策开放的机率颇高,从长期布局的观点,将台湾金融股从原先的“减码”调升为“加码”,不过当局领导人的元旦祝词,似乎浇了外资机构一盆冷水。

“你们说我偷猫,但你在犯罪现场抓住我了吗?你们有证据吗?”昨天下午,一位红衣男子在街头质问周围的女子。

昨天中午12时,江宁路街道的一男子被爱猫者指为“猫杀手”,并前往江宁路派出所接受询问。在警察认定无法处罚这位男子后,爱猫人并不甘心,一场街头辩论就此开演。

据爱猫者称,社区内莫名丢猫已经有10年左右的历史。“1995年的时候,我们家一只养了10年的老猫失踪了。我们后来发现,屋顶上放有一个装着麻雀的笼子,明显就是用来捉猫的。”董女士回忆说。由于当时江宁路街道多是老房,屋顶是公用的,没法查清笼子的主人,丢猫事件不了了之。

10年来,社区内家养的猫狗连续失踪,且数量巨大。“我们这些养猫的,哪个没丢过四五只猫?”爱猫人李女士说。时间一长,大家发现了社区里有个贩猫的“大头”家经常有死猫出现,于是他成了爱猫者眼中最大的偷猫嫌疑人。各种传说越传越悬,久而久之,他成了附近社区的“名人”。“说起那个杀猫的‘大头’,附近谁不知道?”

去年入冬后,社区内猫咪失踪数量陡然上升,上月有至少15只猫消失。爱猫人开始在网络上相互联系,决定在昨天直奔“大头”家。

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