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来源:旺天下网  作者:   发表时间:2018-05-07 19:02:57

由此推出的一个逻辑是,H股公司的法人股如果是在内地上市全流通,那么补偿,应该只能是对A股市场的投资者补偿。但一个重要原则是,法人股流通对A股的对价不能损害H股的利益,比如,不能采取清华同方(资讯行情论坛)(600100.SH)那样以公积金转增的方式。

但也有专业人士表示了另外的看法:法人股虽然在A股上市,但可能会影响H股的估值,因为A股全流通价格下跌,而A股与H股的比较效应可能还是会对H股有影响。

财经讯7月3日,苏宁电器(资讯行情论坛)连锁集团股份有限公司召开董事会,讨论并通过了公司的股权分置改革方案。为了让投资者更好地理解苏宁电器的股权分置改革方案,长江巴黎百富勤证券有限责任公司企业融资部总经理李绪富先生就有关问题作了解答。

问:作为中小企业板有影响的上市公司,苏宁电器股权分置改革备受瞩目,能否简单介绍苏宁电器股权分置改革方案及其制定的依据?

答:股权分置改革的核心在于非流通股股东为取得流通权而向流通股股东支付对价,以使流通股股东的所持股票市值不因股权分置改革而受到损失。苏宁电器的非流通股股东在综合考虑了各种因素后,确定了向流通股股东每持有10股支付2.5股的对价水平。制定这一对价水平的依据是:以在香港上市的国内同类公司的动态市赢率(20倍左右)作为参照,结合公司盈利状况估计全流通状态下的合理市价,再根据合理市价与股权分置改革前流通股股东平均持股成本之间的差额确定对价。根据公司管理层的预计,苏宁电器2005年的每股收益将不低于1.5元,由此可以测算出苏宁电器在全流通状态下的合理市价为每股30元。以2005年6月17日为基准日,向前追溯至2005年3月8日止,苏宁电器股票复权后的累计成交量为2500万股,即累计换手率为100%,此间流通股股东的平均持股成本约为62元,除权后约为31元。由此计算出非流通股股东应向流通股股东每10股支付0.33股的对价。为保护流通股股东的利益,苏宁电器非流通股股东最终确定了向流通股股东每持有10股支付2.5股对价水平。

值得说明的是,股权分置改革将是公司发展中一个新的起点。我们认为,苏宁电器无论从行业还是公司的角度看,未来发展的空间十分巨大,股权分置解决后,苏宁电器可以实现流通股东、非流通股东和公司管理层利益的一致,充分发挥资本市场优化资源配置的优势,促进公司价值的持续增长,实现非流通股股东和流通股股东的合作共赢,同时实现公司所有股东整体利益和长远利益的最大化。

答:应该说,尽管大家在股权分置改革中要支付对价的法律基础已经基本形成共识,但由于股权分置问题是我国资本市场的特有问题,从经济学角度来说,还没有形成有效的定价理论基础。实践中,对价的定价理论基础主要有两种,一种是历史补偿原则,如三一重工(资讯行情论坛)根据IPO发行市盈率中由于股权分置的存在而被高估的部分来确定对价,另一种是以流通股股东所持股票市值不因股权分置改革受到损失为原则确定对价。从历史看,苏宁电器2004年7月首次公开发行的市盈率仅为11.26倍,采用的每股收益数据为2003年的数据,如根据国际市场的惯例,下半年发行股票的应采用发行当年的每股收益计算市盈率,则苏宁电器的发行市盈率仅为8.37倍,而在香港交易所(资讯行情论坛)上市的联华超市和物美超市发行市盈率分别为13.32倍和16.81倍,也就是说,苏宁电器并不存在所谓利用股权分置进行过高溢价发行的问题。同时,苏宁电器自上市以来,由于公司业绩突出,股价持续上涨,公司6月17日收盘价相对于发行价上涨了295%,相对于首日开盘价上涨了116%,大多数投资者获得了丰厚的回报。因此,苏宁电器无法以历史补偿作为制定对价的原则,而是以流通股股东所持股票市值不因股权分置改革受到损失作为对价制定的基本出发点。

问:全流通状态下合理市价的估计是苏宁电器股权分置对价确定的关键,方案又是如何确保其“合理性”的?

答:全流通状态下合理市价的确定是对价制定的关键,而“合理性”的关键在于如何选择参照公司。我们选择了在香港上市的国内连锁零售公司作为参照公司,这些公司与苏宁电器在所处行业、业务模式、成长阶段、行业地位等方面相同或相近,更为重要的是,参照公司与苏宁电器的主要业务均在国内,面对相同的消费群体和市场环境,也就是说,从估值的角度看,宏观方面和行业方面的基本面是相同的。

问:从某种角度看,合理市价毕竟只是理论的价格,如果股价出现波动,流通股股东是否会面临风险,方案中有没有采取相应的措施来对流通股股东面临的风险实施保护?

答:股价波动的风险是资本市场上投资者无法回避的风险,成熟的投资者有自己的判断并会采取相应的措施来规避风险。但考虑到股权分置改革对于市场是一个新情况,为了尽可能降低投资者的风险,在确定对价水平时,已经综合考虑了各种因素。根据对价测算的结果,非流通股股东应向流通股股东支付的对价是流通股股东每持有10股获付0.33股,而实际获付的是2.5股。此外,在与投资者沟通的过程中,很多投资者担心股权分置解决后,非流通股股东减持可能对股价造成冲击,为了稳定市场的预期,在实际控制人及其关联方的承诺中,除了政策规定的内容外,又延长了禁售期,同时在禁售期满后,又对减持设定了较高的价格限制;另一方面,当市场价格在短期内出现较大幅度下跌导致流通股市值低于股权分置改革前的水平时,非流通股股东将通过增持股票来稳定市场价格。

问:有投资者可能提出,从横向比较看,苏宁电器股权分置改革方案中送股数量要少于中小企业板其他试点公司,请问作为保荐机构,是如何看待这一问题的?

答:我们不赞同在股权分置改革中简单的以送股数量的多少来比较方案的优劣,股权分置改革方案应根据每个公司的具体情况制定。在设计苏宁电器的股权分置改革方案前,我们对公司的历史、目前的估值、资本市场对公司的看法以及公司发展前景等因素作了充分的评估和分析,在意向性方案出台后,公司非流通股股东和流通股股东又进行了充分的协商,最终形成的方案充分地考虑了流通股股东的利益,同时兼顾了两类股东的利益平衡,也有利于公司的长远发展。

据新华社合肥7月2日电(江迅)安徽省阜阳市颍东公安分局原插花派出所民警陶伟,近日因犯强奸罪、故意伤害罪、抢劫罪、受贿罪,被阜阳市中级法院数罪并罚判处有期徒刑20年。

事后,訾某向插花派出所报警。该所值班民警陶伟接警后带人处理此事。次日晚,陶接受訾某宴请,并接受訾某所送现金4300元。此后至2004年9月,陶伟先后五次索要訾某现金30400元。

2004年2月22日中午,陶伟借故处理訾某二姐夫被打一事,让訾某请客,并约两名朋友赴宴。席间陶伟将訾某灌醉,致訾某醉伏桌上熟睡。

当晚11时,陶伟以他人名义在酒店登记住宿,并以让訾某醒酒为名带其至客房后,将訾某强奸。

2004年10月13日,訾某为向陶伟讨要借款而约陶伟吃饭。饭后,訾某骑在摩托车上对陶伟讲,如不还钱就要到公安局告他时,陶伟将訾某连人带车踢倒,訾某右腿骨折。

几天后,陶伟再次将訾某强奸。今年1月,訾某发现怀孕后引产。经鉴定,打下来的胎儿与陶伟有亲子关系。

中新网7月3日电据香港媒体援引外电报道,秘鲁有医生前日表示,当地一名21岁妇女生下罕有的“龙虾儿”,该名男婴的手臂和双腿畸形,好象爪一样包围着身体。

“龙虾儿”莫伊塞斯有深色头发,重2.5公斤,长33厘米。他哭叫和对声音有反应,但是腿骨弯曲,与身体呈90度角,他同时手部向外扭曲,细小的肘部抱着胸部。

主诊医生罗比奥表示,此病名叫关节弯曲,美国每3000名新生婴儿当中,大约会有1名婴儿患上此病,出现在其中一段肢体,但四肢全部受到影响的情况十分罕见。

罗比奥表示,母亲怀孕大约5个月时,羊膜内的羊膜带缠结在一起,把婴儿卷成木乃伊一样,阻止他的手脚生长。

罗比奥说:“莫伊塞斯的大脑健康,生命不受威胁,我们的目的是要让他运用双手和手臂,我希望他可以走路,不过我仍未知道能否成功。”

2005年7月2日下午在长春市人民大街上,一名身穿带字的白大褂的女子跪在路中间,她声称自己的22岁的儿子在今年四月份时,被车撞死,司机逃逸。她多次找到事发交警部门,后交警部门通过目击者找到肇事司机和车辆。但是由于双方都同意协商解决事故,就未追究司机法律责任。可是司机只出4万元赔偿,死者母亲表示不同意,交警部门也不再为该案调解。就这样她只得到了2万元赔偿款后司机就不知去向了,当她再次找到当地交警部门时,却没人过问她的事。

林成千里迢迢来成都探望网上的同性恋人,不想网上深情款款的恋人却伙同他人设了一个桃色陷阱,强行敲走了林成13万元的巨款。昨日,武侯区检察院以涉嫌敲诈勒索罪对李杰、丁滨以正式批捕。

李杰把这个情况告诉给了丁滨,两人计划把林成骗到成都后,先让李杰和林成开房,然后丁滨以“抓奸”的名义让林成赔偿损失。

今年5月24日,林成登上从广西开往成都的火车。5月26日,李杰从火车北站接林成到了他预先安排的房间。林成看到李杰如此体贴,非常高兴,丝毫没有预想到可能发生的危机。

两天后的一个清晨,林成和李杰躺在床上看电视。李杰悄悄给丁滨打电话让他过来。丁滨叫上孙平(在逃)很快赶过来。一进门,丁滨就劈头盖脸给了李杰一个耳光,林成正一头雾水,丁滨说自己和李杰在一起很久了,在李杰身上花了很多钱。他一边说,一边踢打林成。林成被吓得瑟瑟发抖,连忙称愿意进行赔偿。

丁滨逼迫林成拿出30万,林成身上并没有这么多的钱。于是他求助于广西的朋友,让朋友从广西汇了13万到丁滨用林成的身份证办理的银行卡上,林还打了15万的借条给丁滨。

钱到手了,丁滨和孙平立刻闪人。而李杰则继续安抚林成,让林成没有想到报案。5月29日,从广西赶来的林成的姐姐还是到公安机关报了案。警方第一个带走的就是李杰,此后,又将丁滨抓获归案,不过13万元却被丁滨挥霍怠尽。(因涉及他人隐私文中人物均为化名)

新华网香港7月4日电(记者白冰)亚太卫星控股有限公司(亚太卫星集团)4日在香港宣布:其亚太6号卫星部分转发器于2005年7月3日晚遭到“法轮功”信号的恶意干扰攻击,致使中国中央电视台及部分省卫星电视台的正常节目广播受到干扰或中断。

亚太卫星集团说,这次非法攻击于7月3日晚上8时44分开始,1小时内对亚太6号卫星8个C频段转发器进行12次蓄意干扰,导致中央电视台和国内部分省电视台的正常节目播出受到干扰或中断。在与客户及时配合并采取行动后,亚太6号卫星所有受干扰的转发器及电视节目随即恢复正常运作。这次非法攻击于当晚9时40分停止,统计累计干扰时间约15分钟。卫星上其他电视节目及通讯客户未受影响。

亚太卫星集团执行董事兼总裁陈兆滨表示,亚太卫星控股有限公司是一家在香港和纽约上市的香港公司,所拥有的卫星均为民用通讯广播卫星,多年来一直按商业合同向亚太地区的众多客户提供通讯广播服务。“法轮功”此次非法攻击亚太卫星的事件,是对国际电信公约和国际公认准则的公然践踏,是对国际社会的公然挑衅,严重破坏了正常的通信秩序,严重损害了亚太卫星公司的商业利益和信誉。亚太卫星集团已向香港特别行政区警方报警,要求有关部门严惩这一罪行的操作者,并呼吁国际社会谴责这一非法行径。亚太卫星集团保留采取适当法律行动的权利。

亚太6号卫星是1枚由阿尔卡特公司制造的高功率卫星,于2005年4月12日在中国西昌卫星发射中心成功发射,覆盖范围遍及亚太区域。

亚太卫星控股有限公司是一家同时在香港联合交易所有限公司和纽约证券交易所上市的公司。亚太卫星集团1992年开始运营,为亚太地区乃至欧美等地的广播及电讯运营商提供优质的卫星转发器、卫星通信与卫星电视广播服务。(完)

内蒙古晨报报道(记者高宏)昨日,本报刊发《怪病纠缠11岁女孩十年》一文后,反响强烈,呼市、包头、北京、郑州等地的热心读者纷纷来电,均愿意为小笑晗提供帮助,一些专家也对其病情进行了简单分析。

呼市仁济医院院长、骨科主任医师吕湘宁认为,可以会同内分泌、骨科、儿科专家采取治疗性诊断,在明确诊断的情况下用药。在谈到是否有遗传因素时,因吕笑晗的父亲曾搞过多年的化学研究,是否因自身的染色体和基因上的改变,而对孩子造成影响,内蒙古医院儿科主任医师于秀琴认为,这确系一个少见的病例,现在以服激素止痛药缓解病痛,但也可能引发其他的病症。目前应该从家庭遗传基因和自身化验来检查,看有无异常的表现,随着孩子年龄的增加,可能一些隐性的病变会表现出来。

昨日,包头读者黄先生来电称,他的孩子在6岁时发生过和吕笑晗很类似的病症,也先后在各地看了近十年,后在包头医学院附属医院通过中医得到了治疗,现在孩子已17岁了,身高1.6米。

在记者接到的许多电话中,呼市一位不愿透露姓名的个体医生愿为吕笑晗免费治疗。郑州市少儿康复健康咨询公司一位胡老师说,公司有一台新的仪器可以对人体进行全方位排查,可能会查出吕笑晗身体上的异常,并表示愿免费排查。大庆市一位保健品经销商愿免费赠送一种保健品,据经销商介绍,她遇到过类似的病例,服用这种保健品后效果很好。

只买两元钱彩票,就中了500万大奖,市民张师傅是幸运的。但昨日,张师傅告诉记者,这500万元大奖却给他家带来了一场灾难,因为“露财”,妻子陈某被举报涉嫌职务侵占单位巨款,张家至今还在与妻子的单位打官司。而张妻所在单位告诉记者,举报陈侵占公司巨款与大奖无关,公司将通过法律手段继续维权。

昨日下午,在市中心一茶楼,记者见到了张师傅、陈大姐。张师傅说,他们夫妻俩都是一般职工,属于“吃饭没问题,但买点贵东西就要考虑一下”的那种。2002年7月23日,张师傅花两元钱在成都铁路新村附近某体彩销售点买了一张彩票,没想到却中了特等奖。“我反复地看,发现真的中了!全家一片欢乐。”回忆起当时的情景,张师傅忧郁的脸上浮起丝丝笑意。

大奖突然降临,一家人既高兴又担心,“中了这么大个奖,万一别有用心的人晓得了,不好”,一家三口约定对外严保这个秘密。张师傅说,此前他们家住的房子只有60多平方米,中奖后,家人决定买套大房子。当年8月,张家花30多万在沙湾附近购置了一套130多平方米的房子。为防止坐吃山空,陈大姐又花近30万元购买了一个出租车顶子,请人代开。办完这两件事后,一家人准备静静地享受幸福生活。

然而,这样的平静生活并没享受多久。陈大姐称,她是在成都某出租车公司当出纳的,2004年10月8日,她上班后,公司负责人王女士找到她,称发现她差公司大笔款项。陈大姐坚称清白,但王女士等人根本不信。由于公司阻止,当天晚上,陈女士未能回家。

10月9日,张师傅接到电话后赶到出租车公司。公司方称,陈侵吞公司100多万。张大惊,忙将妻子拉到一边询问,妻子坚称绝无此事。张称,他曾向公司提出报案,但公司称内部问题内部解决。

陈大姐说,查账一直持续到10月12日,公司方提出要她拿100万作保证金,查清陈无问题后就退还。陈说此时她已精神恍惚,几近崩溃,只想回家。张师傅见状,遂与王女士等人到银行,从自己账上划了100万到王女士之兄王先生的账上。

陈大姐说,回到家后,两口子商议一定要讨回100万,遂找到律师咨询,并向警方报了案。至此,张家中了500万的秘密也不得不曝光了。

陈大姐说,同年10月25日,出租车公司亦向成都市公安局经济犯罪侦查处举报,说自己涉嫌职务侵占公司巨款。今年4月底,成都市公安局经济犯罪侦查处经过调查和审计后,未发现陈涉嫌职务侵占的犯罪证据,作出不予立案的决定。

为讨回那100万,今年2月,陈大姐夫妻俩向金牛区法院提起诉讼。今年6月13日,金牛区法院作出一审判决:王女士之兄在判决生效之日起30日内归还陈大姐夫妻100万元。

对中奖后遭遇的种种麻烦,陈大姐认为皆因露财所致。“我不晓这事何时能了?”陈大姐惊惧地说,今年4月底,成都市公安局经济犯罪侦查处决定不予立案后,一家人还以为这事就结了,哪知6月8日,成都市公安局金牛区分局又发来传唤通知书,要求她到经侦大队接受讯问。陈惶然地赶过去,才得知出租车公司又向金牛区公安分局报了案。

昨日下午,记者拨通了出租车公司负责人王女士的手机。当记者谈起陈大姐的一些说法时,王女士非常生气:“她打胡乱说。”

王女士说,1995年陈下岗后找到自己嫂子求助。嫂子同情她,就介绍她到出租车公司工作,2001年又调整到公司当出纳。王女士称,陈外表看似老实,因此公司一直“没往坏处想过”,直到去年9月公司查账,才发现有一笔钱不对,后来陈承认短款118万元,“公司员工可以作证”。得知陈说遭到“非法拘禁”时,王女士声调高了八度,非常生气,“乱说,完全乱说”!王女士称,那几天公司员工都在加班,陈也不例外,“都是睡了觉的”,公司事后还发了加班费,陈是领了的,非法拘禁从何而来?

对于划款100万之事,王解释道,公司查账时,陈承认短款118万,并自愿先还100万,余下18万后头再还。公司同意了,当时公司老板是王女士的哥哥,所以这100万就划到他的账户上。

对于陈中大奖之事,王女士解释说,陈从来没对外说过,她也不晓得,还是后来公司向警方举报陈职务侵占公司财产后,才听说陈家中过大奖。王女士认为,陈家中大奖与陈侵占公司财产是两码事,公司绝不会妒忌陈家的大奖。虽然警方暂时没立案,但并不意味着陈就没侵吞公司财产,公司现在已向检察机关申诉。对于金牛区法院的一审判决,王女士坦率地称:“肯定不服,要上诉。”王女士称,这事还没完,她将通过法律手段继续维护公司合法权益。(文中人名均为化名)本报记者曾光摄影江宏景

新华网北京7月4日电中华人民共和国国务院总理温家宝、中华人民共和国中央军事委员会主席胡锦涛6月23日签署第438号令,公布施行《中国人民解放军文职人员条例》。《条例》决定在全军实行文职人员制度,这是对我军力量构成和用人制度的重大调整改革,是推进军队现代化建设的重大战略举措。

《条例》强调了我军用人的政治标准和军事工作对人才的特殊要求,贯穿了军队服务保障人员逐步实行社会化的思想,突出了市场经济条件下依法用人的基本精神,体现了比照军地同类岗位人员设计政策的原则,适应了国家人事制度改革的发展要求。其主要内容是面向市场招聘文职人员,根据岗位确定文职人员职责,依据合同对文职人员进行管理,参照事业单位同类岗位人员确定文职人员待遇,通过国家法定方式解决聘用双方争议,从而形成开放灵活的进出机制、竞争择优的使用机制、按岗定酬的分配机制、军地衔接的保障机制。

《条例》共9章55条,对文职人员的性质地位等基本问题、聘用工作的主要环节以及文职人员制度与军地相关政策的衔接等作了规定,《条例》明确,文职人员是指按照规定的编制聘用到军队工作,履行现役军官(文职干部)同类岗位相应职责的非现役人员。文职人员应当履行聘用合同,根据军队需要参加作战、军事演习、军事训练和处置突发事件。在此期间,文职人员着制式服装,个人不得单方面解除合同,生活待遇、医疗保障和伤亡抚恤参照国家和军队有关规定办理。

《条例》明确,军级以上机关和驻边远艰苦地区以外的非作战部队的专业技术岗位以及部分管理事务和服务保障等非专业技术岗位,可以聘用文职人员。文职人员的专业技术岗位分为初、中、高三个等级,非专业技术岗位等级由低到高分为六级至二级5个职员岗位,分别与专业技术干部和事业单位职员的职务等级相对应。《条例》还对各级岗位文职人员的首次聘用最高年龄和最高工作年龄作了限定。

《条例》对招聘文职人员的程序、审批权限以及聘用合同的内容、期限等作了规定。明确了文职人员的人事行政关系及档案管理等有关事宜,聘用单位可以委托所在地的县级以上人民政府人事部门所属的人才中介服务机构代理。聘用单位与文职人员因履行合同发生争议的,双方可以协商解决,或申请上级单位调解处理。当事人也可向当地人事争议仲裁机构申请仲裁,还可依法向人民法院提起诉讼。文职人员的工资水平应当根据岗位、任务和贡献,参照事业单位同类岗位人员的工资水平确定,并根据社会经济发展水平适时调整,对紧缺专业人员和优秀人才适当从优。文职人员的住房实行社会化、货币化保障,按照当地政府规定的标准执行,住房补贴、房租补贴随工资发放。文职人员的落户及其配偶子女随迁,按照国家和聘用单位所在地人民政府的有关规定执行。聘用双方应当依法参加社会保险。符合国家规定的事业单位同类岗位人员退休条件的文职人员,办理退休手续,退休后的管理服务和生活保障纳入社会保障体系。

《条例》还对聘用关系终止或解除的有关情形和办法等做了规定。明确文职人员终止或解除聘用合同后,与原聘用单位的关系即行终止。

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